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食醋之戰打響,調味品巨頭圍攻恒順醋業華東大本營

來源: 微信公眾號“斑馬消費” 記者:陳曉京 2019-10-10 10:23

最近,恒順醋業發起收購控股股東旗下全資子公司,獲得9家銷售門店,意在擴張規模,健全銷售網絡渠道和線下品牌形象店打造。

作為一家食醋年產能15萬噸的老字號企業,上市18年以來不溫不火,幾經輾轉最終回到食醋主業。最近兩年來,公司營收增速均在10%以內,收入重度依賴于華東地區。

外部市場格局已經發生較大變化,特別是當海天等調味品巨頭已摸到醬油產品的天花板時,染指食醋品類成為這些企業尋找的業績增長點。

巨頭扎堆華東

2014年,在距離恒順醋業所在地鎮江300公里外的宿遷市,海天味業將江蘇生產基地設立在這里,江蘇海天成為該公司由佛山北上的跳板。

斑馬消費注意到,江蘇海天主要生產醬油、蠔油等調味品,戰略意圖在于華東五省。盡管江蘇海天的產品和恒順醋業不同,但如此近身落子,也足以讓對手一震。

真正讓鎮江調味品企業后怕的是在3年后。華東地區較為成熟的食醋行業,成為海天味業覬覦多時的對象。

2017年2月,江蘇海天以4027.10萬元收購江蘇鎮江丹和醋業70%股權,在恒順醋業家門口扎下根來。

企查查顯示,丹和醋業的前身是國營鎮江珥陵香醋廠,創立于1981年,是鎮江當地一家老牌香醋生產廠家,早在1994年,就率先取得鎮江香(陳)醋地理標志使用權。

2017年和2018年,丹和醋業分別實現凈利潤577.71萬元和720.94萬元。

相比海天味業,千禾味業則以另一種方式早一年挺進華東市場。

2013年,千禾味業與上海匯鮮堂開始經銷合作,并不惜戰略虧損扶持經銷商拓展市場。公司在華東的營收規模隨之扶搖直上,從2013年的244萬元增至2018年的1.62億元。

2019年6月,千禾味業再啟大動作,斥資1.50億元收購鎮江恒康醬醋有限公司100%股權,今年8月底已完成工商變更登記備案。

公開數據顯示,2018年和2019年1-7月,恒康醬醋分別實現營業收入4946.21萬元和3250萬元,實現凈利潤分別為93.67萬元和104.13萬元。

除了海天和千禾在恒順醋業的家門口安營扎寨,山東欣和、李錦記、加加食品(002650.SZ)等都已進入華東地區,且來自華東地區的收入在各公司舉足輕重。

家門口的“戰爭”

2018年,恒順醋業醋產品生產量達到15.53萬噸,當年營業收入接近17個億,市場占有率10%。

競爭者的大兵壓境,恒順醋業難以安枕無憂。

海天、千禾味業等通過收購的方式在鎮江快速布局食醋產品產能,盡管短期內難以撼動恒順醋業的市場地位,但長期的威脅不言而喻。

恒順醋業是國內產能最大的食醋生產企業,但其業績一直不溫不火。

數據顯示,2016年至2018年,其營業收入分別為14.47億元、15.41億元和16.94億元,2017年和2018年營收增速分別為6.52%和9.87%。

公司的核心市場主要在華東區域,對該區域重度依賴。

數據顯示,2017年至2019年1-6月,恒順醋業華東區域收入分別為6.85億元、8.25億元和4.26億元,分別占比公司收入的44.42%、48.70%和48.35%。

或許正是因為對華東市場的依賴,公司不惜溢價64%收購控股股東恒順集團旗下恒順商場,以此加強銷售網絡。

公告顯示,被收購恒順商場旗下有9家門店,均位于鎮江市各大景區內。恒順商場近三年凈利潤持續下滑,分別為 267.15萬元、249.85萬元、195.27萬元。

面對家門口的“戰爭”,公司除了打造上海、杭州等地樣板市場,還在產品上實施“醋酒并舉”戰略,加大醬油、醬菜、麻油等調味品產品升級及市場拓展。

公司目前主要有醋和料酒兩種產品,2019年中報顯示,醋產品實現收入6.15億元,料酒實現收入1.16億元,分別占比公司當期收入的69.81%和13.17%。

2017年,恒順醋業的醋產品營收實現10.33億元,同比增長5.14%。2018年,醋產品營收實現11.63億元,同比增長12.49%。

強勢的掠食者們

食醋是調味品行業第二大細分品類,最近幾年,越來越多的調味品企業開始介入這一領域,這不僅在推動整個行業發展,也帶來了未來市場格局的不確定性。

以海天味業為例,靠醬油產品年營收在去年突破百億,但是,醬油產品觸碰到天花板的聲音由來已久。

斑馬消費梳理發現,2017年至2019年上半年,海天味業的醬油產品收入增速分別為16.59%和15.85%,2019年上半年,醬油產品收入增速為13.61%。

醬油產品收入增速放緩,公司在食醋領域的爭奪并不遑多讓。

海天味業收購丹和醋業次年,公司即躋身醋業市場前五名。而且,2019年上半年,丹和醋業保持著30%以上的業績增速。

四川的千禾味業直接將戰略重心放在華東,主要是以零添加醬醋產品拓展華東區域的的中高端市場。2018年,公司醬油、食醋收入同比增長20.40%和17.04%。

2018年7月,調味品巨頭李錦記也進入了食醋領域,一口氣推出12個規格的醋產品,和千禾味業一樣,主打“零添加”概念,爭奪中高端消費群體。

數據顯示,當前國內食醋年量產約為300萬噸,行業CR5集中度不足15%,行業第一的恒順醋業年產量僅占行業總產量的5%左右。目前,全國食醋企業超過6000家,年產量超過10萬噸的僅有恒順、水塔、紫林等4家,8成以上企業產量都在5萬噸以下。

而在醬油行業,CR5集中度已近27%,僅海天一家的市場占有率已達15%。

這些,都為食醋行業的整合留下了巨大的空間。

(來源:微信公眾號“斑馬消費” 記者:陳曉京)

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